在金融学理论中，有一种观点认为，爆发金融危机的根本原因是金融自由化引发的资产价格泡沫。
所谓金融自由化，顾名思义，就是监管机构睁一只眼闭一只眼，放松对银行、证券公司和投资银行的监管。于是，这些金融机构就开始肆无忌惮，甚至胡作非为，在激烈的竞争中，为了抢占市场努力制造一些规避监管的工具和手段，从事一些高风险、高回报的业务。如果此时有大量热钱在全球范围内流动，国内的高回报就会吸引大量国外资本进入，加剧国内流动性过剩的局面，对资产泡沫的形成起到了推波助澜的作用。
从美联储成立到1929年大崩溃之前，美国的信贷和货币供给整体上不断增加，过剩的流动性推高了资产价格，为最后的崩盘埋下了祸根。
——银行数量增多，参与到资本市场中。
机构层面上，监管对于机构炒股这件事并没有任何限制条件，银行、信贷公司、投资银行等中介机构纷纷迅速投身到这门赚钱的生意中。
20世纪20年代，银行业十分发达。金融机构收入由1919年占私人生产收入的2.2%增长一倍多，至1929年达到4.6%。银行的资本与公积金总额从1919年开始，在十年中增长了一倍。美国公开发行的公司债券和票据从1920年的261亿美元增长到1928年的471亿美元，联邦公开证券的发行量从118亿美元增加到336亿美元。
这种速度与规模的增长，并不是来自于银行的行业集中程度提高和整体实力增强，而是来自于银行数量的增多。1900年，银行的数量为12427家，1920年有多达29000家银行，1921年为30456家，大萧条前曾超过33000家……
面对上涨的股市，银行组建投资机构，雇用大量推销员，大型投资活动让人眼花缭乱。包括银行在内的金融机构，很愿意将剩余资金拿出来炒股。在大崩溃之前，银行以股票和债券为抵押，贷给经纪人的款项就达到了85亿美元。