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第5章 现在是牛市

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一般股民总是沉迷于报价的变化。我认为,导致他们失败的原因除了其他方面的错误之外,还包括过于狭窄的视野。他们不知变通往往会付出很高的代价。毕竟无论股市的主要规则多么严格,股票投机的游戏并不局限于数学和固定的法则。我在解读纸带时也发现,一切不只是算术那么简单。我将这种额外的因素称为股票的行为,它可以帮助你判断一只股票的走向是否符合你过去观察到的规律。如果一只股票的行为不对劲,那么你应当离它远一点儿;因为如果你不清楚问题究竟出在哪里,便无法分辨股票的走向。没有诊断就没有预测,没有预测就没有收益。

关注某只股票的行为并研究它过去的表现,这些话已经是老生常谈了。我第一次来到纽约时,曾在一家交易所里听见一个法国人吹嘘他的图表。一开始我以为他是这个交易所出于好心而收留的“吉祥物”,后来才知道他是个能言善辩的说客。他说过,唯一不会说谎也不可能说谎的只有数字。他可以利用图表上的曲线来预测市场的走向,还能通过分析数据来理解为什么基恩对艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司股票价格的操纵是正确的选择,以及后来他在操作南太平洋铁路公司股票时为什么犯下错误。偶尔会有一两个职业作手尝试这个法国人的交易体系,但他们后来都会回归自己过去的交易风格。他们认为,随心所欲的交易体系代价更低。那个法国人说基恩也承认图表是百分之百正确无误的,但这种方式在实际操作中跟不上活跃市场的节奏。

后来,一个交易厅挂起了一张图表,上面显示着股票价格的日常波动。交易者只需看一眼便能了解每一只股票在几个月以来的变化。只要记住一些规则,客户可以通过比较个股曲线和大盘曲线来分辨小道消息声称即将上涨的股票是否真的会上涨。他们将图表视为对情报的补充。如今,许多经纪行里都挂着交易图表。这些图表由统计局的专家制作,不仅涵盖股票数据,还包括商品期货的相关数据。