第十二章 次贷危机(1/3)
2006年春季，次贷危机开始逐渐在美国显现，最初这一危机的苗头并未能引起人们的注意。在一年以后这场金融风暴迅速从美国蔓延开来，2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。致使全球主要金融市场出现流动性不足的危机。甚至到目前，还有很多国家尚未从危机中恢复过来。
（一）袭击楼市
2000年，美国科网泡沫破裂，造成股市大跌。当时的美联储主席格林斯潘为拯救美国经济，毅然从2000年5月开始连续11次降息，将联邦基金利率从6.5厘下降至2001年12月的1.75厘。连续的降息虽然在一定程度上拯救了美国证券市场，却又催生出了美国的楼市泡沫。
根据标准普尔的全美房价指数，1994年至2001年这7年间全美房价统共上升了53.12%，但是2001年至2006年年中这5年半时间内却大涨63.41%，其中2005年的房价年更是一年飙升了15.66%。
房价的连续上涨，使越来越多的人加入到投机楼市的队伍中，大量资金涌入楼市。同时，银行亦大力推广次级贷款 (subprime)，无疑是在火上浇油。美国抵押贷款市场的“次级”（Subprime）及“优惠级”（Prime）是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款。两个层次的市场服务对象均为贷款购房者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2％～3％。所谓的次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。
美国银行大肆推行可调利率抵押型贷款这些高风险的房贷按揭品种，使许多三无人群，即无收入、无工作、无资产的底层人士，也能够从银行贷到款购买房产。在房价上涨过程中，按揭者可以通过再按揭来缓解还款压力，而银行则因为抵押物不断升值而不惧还贷风险，一切皆大欢喜。于是次级贷尤其是ARM型次级贷的规模不断上升，其市场份额占当年新按揭的比例从1994年的5%大增至2006年的20%。