直接的原因是美国的次贷危机，同时，我们自己也有问题。这个问题就是我们从1998年到2008年这10年中间所形成的经济模式决定的。这10年，我国的经济模式基本成为一种出口导向型的经济模式。
什么叫出口导向型的经济模式？按照国际的标准，出口对一个国家的经济增长贡献超过25%以上，就叫出口导向型经济增长方式。我们国家2007年出口对GDP的贡献接近40%，中国从1998年到2008年已经是典型的出口导向型的经济。
这种出口导向型的经济模式在人类历史上已经有了两个破灭的先例：一个是1987年的日本，出口导向型经济导致日本经济15年低速增长；另一个是10年之后的1997年东南亚经济危机。而中国在1998年到2008年这10年，刚好也形成了这种模式，所以经济学界有许多人一直在讲这种模式的风险。
这种出口导向型的经济模式往往有两个风险。一个风险就是如果国际市场对我们的产品还有很大的需求，我们出口还能继续上升，那么这个时候我们的经济增长会持续向上，但是因为这种出口导向型的典型模式是贸易顺差。贸易顺差就标志着大量外汇流入中国，也就是说我们用大量的产品换回了别的国家的钞票，这些外汇在中国是不能流通的，流入中国后必须要求中央银行用人民币收购，迫使央行多发人民币，造成流动性过剩，资产价格涨，CPI、PPI也涨。所以这种模式的第一个风险就是把你“胀死”，2007年就是典型。
第二种风险是如果国际市场不支持你，出口出不去了，企业国内没有市场，没有市场就得减少生产甚至关闭，这个时候你的增长速度一定会下滑，这种情况下就把你“憋死”，你有那么大生产能力没有作用。
所以，这种增长方式有两个潜在的风险，要么是国际市场支持你，把你“胀死”，要么是国际市场不能支持你，把你“憋死”。但是很遗憾，我们真正关注这种经济模式的风险的人并不是太多，呼吁我们要尽快调整产业结构的人并不太多，再加上所有地方都在招商引资、出口，更是对这种模式所带来风险的忽视。