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我必须记住的事情还有一件,那就是市场不会因为一个重大的利好消息而升到顶峰,也不会因为一次突然的逆转而跌至谷底。牛市可能在大盘开始下跌之前便早已结束了,这种情况时常发生。如果我发现那些引领市场的龙头股一个接一个地从最高点下跌几个点,并且这种情况几个月以来第一次发生,这就是我等待已久的危险信号。显然,这些股票的涨势已经结束了,我必须改变交易策略。

这个道理很简单。在牛市里,价格趋势当然一定会上行。因此,只要有一只股票的走向与一般趋势相反,我们便有理由假定这只股票出了什么问题。一名有经验的交易者凭借这些信息足以判断出情况有变。他不能指望纸带像个讲师一样主动告诉他一切。他的工作是听见纸带发出的“离场”信号,而不是等待它提交一份正式申请。

我已经说过,我注意到一些引领牛市行情的龙头股不再保持上涨。它们的股价在下跌六七个点之后便保持不动。与此同时,市场上的其他股票在新的“领头羊”的带领下继续上涨。由于这些公司本身并没有出问题,我们必须从其他角度寻找答案。那些股票已经连续几个月跟随牛市行情一起上涨。当它们的涨势停止时,尽管整体市场依然趋向于牛市,但对这几只股票来说,牛市已经结束了;对其他股票来说,上涨的趋势仍未停止。

没有必要因此而踟蹰不前,因为实际情况其实并不复杂。我之所以没有在那时转手做空,是因为纸带并没有向我传达做空的信号。虽然牛市已经接近尾声,但它还没有彻底结束。在等待熊市降临的这段时间里,我仍可以从牛市获取利润。既然如此,我便只做空那几只停止上涨的股票,由于其他股票还在上涨,我既持有多头头寸又持有空头头寸。