最先提出这一理论的是法国重商主义者博丹。他发现15世纪末～16世纪初，由于南美洲金银大量流入欧洲，致使欧洲市场物价上涨，货币贬值。博丹认为，白银流入是货币贬值的原因，货币的数量决定了货币的价值、商品的价格。
货币数量论最引人注目的事件是1792年5月英国政府颁布的“银行限制条例”。18世纪末，英法两个老冤家又开战了。打仗这事，前方打的是枪炮，后方打的是钱粮。几年仗打下来，财政入不敷出，英国受不了，于是开始增加银行券发行来弥补开支。上一章谈过，每开出一张银行券，后面都需要有等值的黄金做储备，毕竟开出银行券是承诺无条件给持券人兑换等额黄金的。可是英国政府的做法与众不同，为了筹措打仗的本钱，增发的银行券背后是没有黄金相对应的，这相当于开出空头支票，后来英国政府干脆宣布停止银行券兑现黄金。这样的结果就是物价和金价飞涨，汇率下跌，引起了民怨沸腾。为了解决这个问题，英政府成立了“金块委员会”。这个委员会内部分为两大派，一派叫作“金块论”，一派叫作“反金块论”。“金块论”这一派认为纸币价值和黄金背离是因为银行券发太多了，纸币发行取决于黄金的数量；“反金块论”这一派认为银行券是按照社会商品交易的需要发行的，并不存在发行过多的问题。争论的结果以“金块论”一派告胜。英国于1821年恢复了金本位制度。
经过发展，经济学家费雪总结出一个以其本人名字命名的方程：
MV=PY
这里M就是市场中流通的货币量，V是货币的流通速度，它表示1元钱承担的平均交易量，P就是物价，Y就是实际生产的商品数量。
简要介绍一下货币速度这个概念。假设我一个月的收入是1000元，作为“月光族”，到月底我的现金余额是0，那么整个月我的货币持有额是500元，每个月如此，那么全年的平均货币持有额就是500元。由此，我的货币流通速度就是12000元÷500元=24。如果我现在头半个月先将500元存入余额宝里，留500现金花费，到了月中500元现金花完，再赎回余额宝里的500元继续用，那么我整个月的平均货币持有额就是250元，全年货币平均持有额也是250元，货币流通速度就是12000元÷250元=48。货币数量论认为货币的流通速度（V）是稳定的。尽管不同生产周期、不同资本有机构成的产业部门之间的货币流通速度不同，例如生产周期长的部门（如建筑、采矿），资金周转慢，其货币流通速度相对较慢；反之，则较快。资本有机构成高的部门，资金占用多，货币流通速度也会慢。但是，从整个社会来看，货币流通速度取决于人的消费习惯，而人的消费习惯相对是固定不变的，因此货币的流通速度也是稳定不变的。而产出（Y）也是不变的，因此，当货币增加的时候必然导致物价（P）同比例上升。