河南省学校融资金额自1993年开始就有连续数据，对学校融资政策效率的分析采用1993-2008年这16年的数据，把其作为投入变量，仍把在校生人数和生均教育经费作为产出变量进行分析。结果如表9-5所示。
表9-5 1993-2008年学校融资政策效率
从整体来看，效率值呈现波动态势，但仍然呈现先大后小的规律，即效率值是减小的趋势。具体来看，1993-1998年，除了1998年是0.323外，其他年份均超过0.5；1999-2008年，效率值均小于0.3，最小的年份是2002年，仅有0.052。这主要是因为每年的学校融资金额具有波动性，这使得投入变量的大小处于变化的状态，而随着高等教育的扩招，在校生人数迅猛增加，代表产出的生均教育经费有所减少，这就使得1999年以后的效率比之前的要低。
学校融资作为一项借助于社会力量筹集办学经费的渠道，在很大程度上依赖于教育以外的因素，具有很大的不确定性，这就决定了每年的学校融资具有很大的波动性，这也是学校融资政策有效性存在波动性的最主要原因。